7月5日（星期四）晚7點，央行網站上刊登較新消息：自2012年7月6日起，下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點；另外，將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍，個人住房貸款利率浮動區間不作調整。

　　央行降息顯示當前經濟下滑或已超出預期。早前公布的6月中國PMI指數為50.2%，比5月繼續回落0.2個百分點。雖然回落幅度小于預期，但下降趨勢沒有改變，亦顯示當前經濟并沒有企穩與反彈的跡象。而此次降息距離央行上次降息不足一個月，預示即將公布的二季度經濟數據可能差于預期，硬著陸的風險仍然較大。

　　一年期存款利率降至3%，顯示通脹已經明顯回落。6月購進價格指數為41.2%，比5月下降3.6個百分點，這一水平已經降至2009年1月的低點。而考慮到國內經濟增長疲軟導致需求放緩、歐美經濟下滑使得輸入性通脹壓力減輕、食品價格仍將下滑與M2仍遠低于既定目標，預計6月及接下來的幾個月的通脹或將保持下行態勢。因此，通脹壓力緩解將為貨幣政策放松提供空間。

　　貸款利率下浮是繼續推動利率市場化的積極嘗試。在上次降息中，央行允許存款利率上浮10%，貸款利率由下浮10%擴大到20%，開啟嘗試利率市場化之路。而本次央行繼續擴大貸款下浮區間至30%，是金融市場改革的深化，更是推進人民幣國際化的重要一環。同時，本次央行采取非對稱降息，也將促進銀行讓利，加大銀行業競爭。

　　打壓房地產投資投機性需求的目標沒有動搖。目前國內房地產市場有回暖跡象，特別是6月房地產成交量的大增，更加說明旺盛的購房需求正在釋放，購房者對房價預期或有改變。實際上，6月中國指數研究院公布的百城房價指數止跌回升，便顯示市場對于房價與房地產政策是否進入調整期已經有所推斷。筆者認為，此次央行強調個人住房貸款利率浮動區間不作調整，便意味著房地產政策打壓投資投機性需求的目標沒有改變。預計未來拉動投資將更加依賴”鐵公基”和保障房等基礎建設投資。

　　保增長已成全球目標，貨幣政策集體走向寬松。6月全球PMI數據顯示美國、歐洲和中國等主要經濟體的制造業集體萎縮，經濟下行壓力加劇，使得全球經濟正面臨嚴峻考驗。正由于此，保增長已不僅僅是中國的主要任務，更加成為了全球主要經濟體的普遍共識。同日，歐洲央行宣布利率下調0.25個百分點，降至0.75%，并下調存款利率至0；英國央行啟動規模達500億英鎊的第三輪貨幣刺激措施來購入資產。筆者預計，美國經濟疲軟而財政空間有限的情況下，未來刺激經濟，也需依靠貨幣政策，推出第三輪量化放松仍會是其選擇。可見，中國央行降息或已帶領全球貨幣政策走向寬松，預計下半年還有一次降息與兩次存款準備金率下調。

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