前言：中國經濟在經過30多年的高速增長后，逐步由10%的高速增長階段降到中速增長階段，而今年上半年我國GDP增長低于8%，更為我國經濟增長過程中多年所罕見，這僅僅是短暫的減速，還是中國經濟增長將長時間告別二位數增長時代？

　　中國經濟：永別二位數增長時代？

　　——屆上財全球EMBA圓桌對話舌戰中國經濟出路

　　【對話嘉賓】

　　戴國強 上海財經大學商學院副院長

　　范劍平 國家信息經濟預測部主任

　　連平 交通銀行頭席經濟學家

　　葉檀 知名財經評論家、財經專欄作家

　　編者按：

　　中國經濟在經過30多年的高速增長后，逐步由10%的高速增長階段降到中速增長階段，而今年上半年我國GDP增長低于8%，更為我國經濟增長過程中多年所罕見，這僅僅是短暫的減速，還是中國經濟增長將長時間告別二位數增長時代？圍繞這一引發國內外廣泛關注的焦點話題，9月15日，由上海財經大學商學院主辦，《國際金融報·商學院周刊》承辦的屆上海財經大學全球EMBA圓桌對話暨金融家俱樂部2012年度論壇在上海外灘源壹號舉行。本次圓桌論壇主題即“中國經濟：永別二位數增長時代？”

　　話題一

　　“新型”債務危機咋應對? 投資仍是重要角色

　　上周，歐洲央行宣布了購債的計劃，德國法院作出了穩定機制的決定。從某種意義上說，歐債危機已經暫時告一段落。但是，與此同時，另一個版本的歐債危機正在全球上演，那就是以中美為代表的經濟失衡。隨著美國推出第三輪量化寬松政策(QE3)，中國經濟又將如何應對“新型”的全球債務危機？

　　戴國強：QE3推出之后，美國每個月都有400億購購各種債券的計劃。這意味著美元的釋放。由于美國此前的QE1、QE2引起了歐美債務危機，人們便開始擔心QE3的出現是否會再次使得國際債務危機變得更加惡化。

　　歐洲債務危機是比較難以解決的，究其原因，是由長期的貨幣制度導致的，這使得歐洲很多國家已經養成了一種依賴性，其加大了產業政策調整的困難；是由于美國長期在外發動戰爭，導致了債務大量上升。盡管隨著美國海外戰爭逐漸退出，債務已經有所緩解。但總體而言歐債危機的原因是長期的，具有難以克服性。

　　隨著美國經濟的好轉，政府逐漸從拯救金融危機當中退出，從海外戰爭退出，債務會逐漸減輕。而這次美國推出QE3，便是充分利用了這個時機。但這可能會給中國帶來更多潛在的挑戰和壓力。頭先，在中國的美元儲備居高不下的背景下，QE3的推出會使得美元儲備面臨資產縮水的危險。其次，也會給人民幣升值帶來壓力，同時導致中國出口問題更趨嚴重。當前，中國經濟還無法擺脫依賴出口或者出口導向型運作的慣性，人民幣升值問題便成了影響中國經濟的關鍵所在。

　　葉檀：目前的經濟環境對企業而言無疑是“溫水煮青蛙”。按揭、融資、租賃成為致命傷。此外，生產價格逐步下降，接到訂單也賺不到錢，未來預期非常模糊。為此，企業急需大規模投資，否則情況會愈加深化。

　　值得注意的是，目前已有企業現金流出現問題，若再次蔓延，可能會導致整個資金鏈的斷裂。而出現問題的企業大多是出口型企業，問題比較嚴重。這就是為什么中國經濟會“永別”二位數增長的原因。比如煤炭行業，過去十年保持的3.5倍增長已經過去了，因為現在從國外進口煤炭價格要比從內蒙古運到南部的價格便宜得多，導致企業的整體架構發生了改變。

　　種種跡象都表明，企業去庫存化遠未結束。很多企業受此影響，企業規模也被迫連降一半。在此情況下，出口企業若想屹立不倒，要么有特色，要么信市場，追尋成本的降低。

　　范劍平：每次“五年規劃”，我們都會籌劃很大規模的基建、民生投資項目，但是這些項目較終什么時候審批，什么時候新開工，甚至較后是不是全部都能夠干成，要取決于宏觀經濟形勢，尤其是通貨膨脹的形勢。

　　較近一段時間，投資項目審批較密集，這可以概括為兩大原因：，從去年下半年開始，物價水平逐步回落，尤其是今年物價回落得比較快，預計今年下半年和明年上半年，CPI增速可能保持在2%至3%之間。這個水平很可能是“十二五”時期五年中間較低的12個月，而這就是國家發改委審批開工重大建設項目的較佳時間窗口。，這次大規模審批的項目都是在“十二五”規劃期間，前期應該經過了反復論證，由于這些項目質量比較高，它對中長期貸款投資的帶動作用也會很明顯。

　　連平：中國是一個人口大國，又是一個發展中大國，中西部地區有很多基礎設施的項目需要建設。因此，中國經濟未來中長期增長過程當中，投資依然扮演著非常重要的角色。所以不要將投資當成“貶義詞”，但有必要提高質量及效率。

　　然而，當前整個經濟速度回落仍然比較明顯。此外，也沒有太多的良策刺激消費增速迅速提升。所以短期來說，若要穩增長且使增長速度達到合理的水平，只有在投資上下功夫，而在資源集中使用下，投資只能超前或過度。

　　對于出口行業，雖然當前承受著很大壓力，不過還是有必要的。壓力有助于行業的升級換代，達到技術水平、管理水平、效率不斷提高的境界。這也是“十二五”規劃明確提出的重要戰略。所以，對于部分企業的部分困難，政府應該支持——提供便利、降低成本。同時也不能“大包大攬”，企業還是需要改革。

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