中共中央政治局12月6日召開會議，分析研究2020年經濟工作。會議強調，當前和今后一個時期，我國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有變。在研判形勢的基礎上，會議也對全面做好“六穩”工作、堅決打好三大攻堅戰、加快現代化經濟體系建設等方面作出部署。

經濟參考報文章指出，2020年是全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年，本次會議對形勢的判斷讓市場吃了“定心丸”，對明年經濟工作的部署彰顯了中央進一步加快改革和開放的決心。

具體而言，助推農業、制造業、服務業高質量發展的政策將進一步升級，區域經濟的政策支持力度有望再度加碼，財政政策、貨幣政策也將進一步用好逆周期調節工具。

對于房地產行業來說，值得注意的是，此次會議未提及房地產相關內容，這其中透露了何種信號？

經濟向好基本趨勢不變

當前和明年的經濟形勢怎么看？會議強調，當前和今后一個時期，我國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有變。要堅持用辯證思維看待形勢發展變化，增強必勝信心，善于把外部壓力轉化為深化改革、擴大開放的強大動力，集中精力辦好自己的事。

“今年以來，我國經濟總體來說呈現符合預期、總體合理、穩中有進的態勢。”談及當前經濟形勢的基本特點，國務院發展研究中心副主任張軍擴指出。他表示，“穩”表現在增長、物價、就業、國際收支等宏觀經濟核心指標均保持在相對合理區間。前三季度GDP達6.2%，CPI為2.5%，前10月城鎮新增就業已超額完成全年1100萬目標，進出口也保持了基本平衡狀態。“在國內外發展環境十分復雜的環境下，四個核心宏觀經濟指標能夠取得這樣的成績，十分不易。”另一方面，“進”表現在經濟結構繼續優化、營商環境繼續改善、民生繼續改善等三個方面。

國家發改委學術委研究員、中國國際經濟交流中心 研究員張燕生表示，會議作出的形勢判斷和對明年的定調，給了大家吃了“定心丸”，讓大家更有信心。無論明年世界環境怎么變，中國都會按照原定計劃實現 個百年目標，打贏三大攻堅戰，實現全面建成小康社會，保持經濟運行在合理區間。作為負責任的大國，中國將給世界經濟提供動力。

中國民生銀行 研究員溫彬表示，會議對明年經濟形勢做出新的判斷。2020年是全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年，會議指出明年所處的時間節點和坐標方位，實際上也就鎖定了重要經濟發展目標。會議突出以改革開放作為經濟主要動力，彰顯了中央對2020年加快改革開放的決心。同時，進一步突出了保穩定的底線。

“保穩定”預示逆周期調節加力

值得注意的是，與去年年底的中央政治局會議相比，今年的會議有一些新提法，也凸顯了明年經濟工作的諸多要點。

溫彬表示，與去年會議相比，增加了“保穩定”要求。一方面是因為今年部分企業經營困難，需要更加關注；另一方面，也是底線思維的體現。

廈門大學宏觀經濟研究中心副主任林致遠也表示，新增“保穩定”的提法，是要切實維持經濟增長的穩定，確保不發生系統性金融風險。在實現途徑上，再次強調要運用好逆周期調節工具。

貨幣政策方面，央行日前發布的《2019年第三季度中國貨幣政策執行報告》稱，保持定力，繼續實施好穩健的貨幣政策，創新和完善金融宏觀調控，加強逆周期調節，堅持在推動高質量發展中防范化解風險，妥善應對經濟短期下行壓力，同時堅決不搞“大水漫灌”。

工銀國際 經濟學家、董事總經理程實表示，2020年貨幣政策旨在以逆周期調控將經濟穩定于合理范圍。央行的總量型工具將維持穩健政策基調。同時，央行將在結構性工具上發力，以緩解局部社會信用收縮壓力和流動性風險。具體操作上，2020上半年，定向降準有望成為優先的政策工具。待年中通脹壓力回落之后，貨幣政策操作空間會顯著擴張。

財政政策方面，近期財政部提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億元。日前召開的國務院常務會議也提出降低部分基礎設施項目 資本金比例。業內人士預期，明年財政政策將更積極，體現為逆周期調節的加碼。

未提及房地產是何信號？

對于房地產行業來說，值得注意的是，此次會議未提及房地產相關內容，這其中透露了何種信號？

根據 財經統計，從2017年7月24日至2019年12月6日，以經濟為主要議題的中央政治局會議已經召開了九次，這期間，有六次會議對房地產市場作出了重要表述。而2018年10月31日，2018年12月13日以及2019年12月6日的三次會議未提及房地產。

從今年來看，2019年4月與7月召開的政治局會議均強調了“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位”，7月份的會議甚至強調了“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”。

結合房地產市場走勢看，上述表述均有較強的針對性。

2019年一季度，由于政策放松的預期以及資金面的實際寬松、信貸利率的實際下行，一些城市的房地產市場呈現出升溫狀態，樓市“小陽春”起量，熱點城市搶地風潮再起。

這種背景下，中央政治局4月19日召開會議提及“房住不炒”，定下樓市調控基調之后，后續部委和地方政府的調控政策也隨之而至。

此后國內樓市走勢逐漸趨于平穩，但考慮到2018年的基數較高，即便今年上半年全國商品房銷售面積同比有所下降，但依然也處于歷史較高水平上。此外，今年樓市的一個特征是銷售面積下降而銷售額還在增長，這說明商品房均價還在上漲，此時更不宜放松房地產調控力度。

從以往房地產政策調整的動因來看，一方面是出于房地產行業本身的演變，另一方面也要考慮整體經濟的發展態勢。

今年7月30日，中央政治局召開會議指出，當前我國經濟發展面臨新的風險挑戰，國內經濟下行壓力加大，必須增強憂患意識，把握長期大勢，抓住主要矛盾，善于化危為機，辦好自己的事。

一些地方經濟發展壓力加大，是否需要再度刺激房地產，以拉動經濟增長？這種討論一度成為當時業界熱點。

7月份的政治局會議則對此給出了較為明確的信號：堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

這一定調將直接影響到房地產政策的演變。從過往實踐來看，此前一些地方單純因為經濟下行壓力大而直接松綁樓市，往往會造成當地樓市波動加劇，這種房地產市場的大起大落對當地經濟的長期發展未必有利。

減少經濟對房地產依賴，不用房地產來短期刺激經濟，對地方政府而言，并不意味著不要發展房地產業，更不意味著其會對房地產業的發展作壁上觀。房地產行業本身上接金融，下連建材等實體行業，其體量之大，地方都不會忽視這個行業的風吹草動。

此外，從中央而言，穩定才是對房地產業的 目標，這也是對地方政府的 終考核指標。主管部門也提出，要緊緊圍繞穩地價、穩房價、穩預期的調控目標，夯實城市主體責任，落實好省級政府監控和指導責任，堅決防范化解房地產市場風險。

如何實現房地產市場的“三穩”目標，中央也劃出了總體方案：堅持一城一策、因城施策，從各地實際情況出發，有什么問題，就解決什么問題，穩妥實施房地產市場平穩健康發展長效機制方案試點，做好實施過程中的評估和跟蹤。

在這個原則之下，房地產政策是否需要進行調整，就要看當地房地產市場實際出現了什么問題，過熱就要收緊，過冷則需放松，市場如若平穩則政策也需保持穩定，這些調整本是樓市調控的應有之義，也是中央賦予地方的職權所在。

但地方如若調整房地產調控政策，仍要把握時機和尺度，否則造成市場大幅波動，顯然會背離“三穩”的目標，被中央叫停的可能性將會很大。

從數據來看，全國樓市走勢較為平穩。這種情況下也沒有對房地產調控政策進行方向性調整的基礎和必要，總體仍要以穩為主。12月份的政治局會議只字不提房地產，也說明這個行業本身目前沒有大幅調整政策的需求，也就是說，整個房地產調控政策沒有轉向的訴求。

此外，政治局會議研究議題較為宏觀，對具體行業沒有涉及也屬正常。2018年12月份的政治局會議也并未提及房地產，輿論一度猜測樓市調控政策將要放松。

但隨后召開的2018年中央經濟工作會議則再度重申：要構建房地產市場健康發展長效機制，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策、分類指導，夯實城市政府主體責任，完善住房市場體系和住房保障體系。

2019年的中央經濟工作會議也即將召開，屆時樓市政策或將更為明了。

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