在二季度的美國企業盈利財報結束之時，宏觀經濟數據所引發的市場擔憂，終于壓倒了投資者因財報強于預期所激發的購入欲望，道指在觸及10700點的高位后連續下滑，上周更一度跌破萬點關口。于是，上周五的二季度GDP修正數據和此后伯南克在懷俄明的講話成為市場關注的焦點。幸運的是，盡管二季度GDP數據從此前的2.4%下調至1.6%，但好于此前1.4%的市場普遍預期，令投資者的擔憂情緒稍有緩解，而伯南克在講話中表態溫和，仍舊對經濟復蘇的前景充滿信心，使得股指較終得以走高。然而展望未來，聯儲在零利率環境下，還能祭出何等法寶，使得經濟轉危為安，仍舊是投資者較為關心的問題。

伯南克的講話談及了幾種可能的選擇，頭選是購購長期證券的計劃，其目的是將目前本已保持于低位的長期利率水平進一步地推低，以刺激企業長期借貸，并促使居民在低利率環境中購購房產。伯南克本人對此的評述是：FOMC穩定債券購購規模的決定，將令金融環境為經濟復蘇提供支撐，若美聯儲選擇進一步購購長期證券，將能進一步有效改善金融環境。

不過伯南克的這個頭選項，目前看來并不能得到普遍支持，《華爾街日報》就報道稱，在17位出席8月會議的官員中，至少有7人反對聯儲將陸續到期的按揭證券本金投資于政府債券的計劃，如果這一報道屬實，那么聯儲內部對此還有巨大分歧，而這也將顯著影響未來的聯儲政策取向。更為重要的是，假如聯儲內部對于經濟前景和政策措施上的判斷都存在如此重大的分歧，那么投資者就更難以對未來的經濟形勢作出準確的判斷，這恐怕也會是影響到未來市場情緒的重要因素。

其余聯儲可能的選項包括了降低給予銀行的準備金利率，以促使銀行將這一部分資金投入市場，這看起來也是一種壓低市場利率和促使銀行放貸的手段，但其效果卻難以預料，因為如果對未來的經濟形勢悲觀，銀行即便只能獲得極低的利息，也仍舊不會愿意將資金借貸出去，以免形成更大損失。此外，伯南克還表示聯儲可以許諾將目前的低利率水平保持比市場所預期的更長的時間，但這一方案同樣會遭遇部分市場人士的反對，因過長的低利率環境有可能觸發新的資產泡沫，同時亦可能引發有關美國出現類似于日本的“失落的十年”的擔憂。

伯南克先進提及而給予了否定意見的選項，是部分經濟學家所建議的提高聯儲的通脹目標至2%，提高通脹目標意味著聯儲可以更為自由地考慮在貨幣政策上的進一步寬松，而無需過度擔憂由此引發的通脹上升，但這可能與聯儲一直以來的政策著力點相背。否決這一選項的另一原因在于伯南克仍舊認為2011年之后的美國經濟會改善，因而過度的采取貨幣上的刺激政策可能引發未來的政策成本不適當的上升。

對于伯南克和其所專業的聯儲而言，目前所面臨的是自去年3月以來較為艱難的環境，而在政策選擇上，聯儲所能動用的武器也少之又少，相比經濟危機較深重的時期，聯儲現在需要考慮的已不僅僅是如何將經濟拉出泥潭，還要考慮如何防范經濟二次衰退或是由于不適當的過度寬松導致資產泡沫快速積聚而引發新一輪危機。

美國輪經濟刺激政策正逐步到期，而在失業率仍舊高企、房屋價格尚未穩定的環境下，單靠聯儲壓低長期利率的做法，并不能夠保證經濟的下滑態勢得到根本性扭轉，在6月購房激勵政策到期后，7月的成屋銷售數據大幅下滑，已證明了這一點。因此，奧巴馬政府的經濟刺激政策是否有新舉措，是另一個值得投資者關心的問題。只有財政政策和貨幣政策協同作用，美國經濟才有望走出二次衰退的陰霾，而這也是全球經濟不至于陷入新一輪危機的重要條件。（來源：上海證券報）

掃一掃或者搜索微信號：Lcy18876761354

長按識別二維碼

免費看房熱線（0898-66691855）

QQ號：

遠離城市霧霾，帶上您最愛的人一起享受海島陽光！