今年一季度，土地市場流標高達40%，房地產商繼續減少新屋開工數量，新開樓盤排隊購房是一種噱頭，低劣的炒作支撐得了一時，支撐不了長遠。

房地產小陽春遮蔽了并購時代到來的事實，并購重組才是房地產市場的大戲，決定了今后兩三年中國房地產市場的格局。

房地產要健康發展，關鍵因素有二。一是建立規范的土地市場，二是加快房地產企業的并購重組，建立優勝劣汰的市場競爭模式。并購重組被賦予促使房地產健康發展的重任。

政策導向業已十分清楚。我國房地產政策雖然五花八門，風向標莫過于地根與銀根“兩根”。由于房地產市場的高價閑置地與庫存房形成尖銳矛盾，一季度國土資源部核減建設用地逾3000公頃，再次“緊縮地根”。不僅如此，國土資源部土地利用司的十余位專家“南下北上”進行調研，摸底土地二級市場閑置土地數量，為建立規范的“土地流轉二級市場”提供基礎數據。土地二級市場一旦建立，將讓所有的土地交易都納入政府調控之下。

要提高土地二級市場的效率，目前使用權人之間股權交易的模式不應該被摒棄。反而應該發揚光大，通過市場主體之間的股權互換或者土地出讓，不僅可以實現土地的市場定價，還能完成房地產重組并購之中的關鍵步驟，即房地產企業并購重組之前，頭先在土地二級市場形成并購重組格局。

中國的房地產市場將經歷大浪淘沙的篩選期，選擇工作由銀行主導。

3月18日，央行與銀監會聯手發布《關于進一步加強信貸結構調整的指導意見》明確指出，進一步加大對中低價位、中小套型普通商品住房建設，特別是在建項目的信貸支持力度，做好對有實力、有信譽的房地產開發企業兼并重組有關企業或項目的融資支持和配套金融服務，支持資信條件較好的房地產企業發行企業債券和開展房地產投資信托基金試點，拓寬房地產企業融資渠道。此舉強化了去年12月國務院發布的促進房地產市場健康發展的“國十三條”中的信貸力度。

這是政府并購重整產業的思路在房地產領域的進一步強化。2008年12月9日，銀監會公布了《商業銀行并購貸款風險管理指引》，時隔12年之后，并購貸款重新開閘。各機構為爭搶優質客戶，開始跑馬圈地，十幾天后，上海聯合產權交易所與工行上海分行、上海銀行就簽訂了《開展商業銀行并購貸款合作協議》。不到一個月，2009年1月6日，工行北京分行、北京頭創股份有限公司和北京產權交易所就在京舉行三方關于并購貸款合作框架協議的簽字儀式。國內已經有了1萬億元左右的并購交易，規模還將呈幾何級數擴大。

優質大型的房地產企業已經獲得融資支持。不僅如此，事實上在房地產受到調控的危急關頭，大型房地產商還是能夠通過股權與債權融資獲得所需資金，雖然成本有所提高。

經過此輪房地產市場低迷的陣痛期，兩三年后中國房地產市場格局將逐漸明晰。大型房地產商通過并購中小房地產企業項目，甚至直接并購中小房企，改變房地產市場生態，通過并購還能消化庫存積壓房。可以預見，在庫存房大部分得到消化之前，兩三年內新房開工速度還會下降。有關方面無法再忍受數萬家房地產企業各霸一方，無法形成統一的行業規則、令行不能禁止的現象。

政府給予優質開發商并購重組貸款向正確的方向邁進了一步，下一步是阻止地方政府干預商業銀行，讓不該存活的企業在地方銀行的護佑下如魚得水，同時政府應盡快將保障性住房從紙面規劃落地，以免房地產業的洗牌再度遭遇嚴重的道德與輿論困境。

并購重組是未來很長時間中國企業界的大戲，國資委推出資產管理平臺，央企數量進一步減少，央企如此，房地產市場能置身事外嗎？

(作者：葉檀)