中國房地產報：投資不動產對保險資金的影響是什么？

郭金龍：從保險資金資產負債管理的角度來說，投資不動產意義很大。因為保險資金尤其是壽險資金負債的期限比較長，長期限在資產負債的管理過程中就要求資產有相應的長期資產進行匹配。而國內期限比較長、超過10年的金融資產幾乎是沒有的。所以必須拓寬保險資金的投資渠道，才能有效地改善保險資金資產負債錯配的資金狀況。而投資不動產能達到改善這種錯配的狀況。

中國房地產報：保險資金還應拓展哪些投資渠道？

郭金龍：從理論的角度來說，投資不動產是滿足市場長期資金投資的一個很重要的方面。但從具體情況來說，由于房價上漲，目前有一部分暴利的資金供應是比較充裕的，很多房企也是從銀行貸款來實現資金補給。但是也有一些社會服務的資金是欠缺的，比如養老保障和醫療保障體系的資金供應，這部分的資金供給相對于不動產的資金供給是遠遠不足的。

在這些方面，一些發達國家的做法可供借鑒。他們的保險資金與醫療及養老保障的結合十分緊密。保險資金投入到一些醫療保障的方面，比如投資醫院的不動產等領域上來。在中國，這方面的需求增長很快，投入資金的缺口也很大。而保險資金也極其需要類似的投資來改善它資產負債的匹配。

我認為，這些都是險資較佳的投資渠道。據我了解，目前有大的保險公司都在往這個方向發展，比如有些保險公司已經開始進入養老地產業務。

中國房地產報：監管層規定保險資金不能直接投資不動產，只能通過股權投資以及與專業機構合作的方式來進行，監管層顧慮的是什么？

郭金龍：監管層對這方面確實有一些顧慮。

通過股權投資，險資不會直接參與不動產的開發。因為提供保險服務是保險公司的優勢，但是直接參與開發它沒有優勢和經驗，若是重新建立這套專業開發體系成本很高。不動產的開發設計很多前期成本的投入，還面臨著房價波動風險，因此通過與專業房地產開發企業合作以及股權投資的方式投資對險資更好一些。

中國房地產報：險資投資不動產面臨什么樣的風險？

郭金龍：風險就在于選擇項目，投資住宅風險。因為投資住宅僅僅是一個財務投資，而且房地產的價格波動比較大，在一定階段會有價格下跌的風險。因此險資投資應該選擇與其本身業務聯系比較緊密的，能夠提供穩定收益的一些項目。

中國房地產報：保險資金是否可以參與REITs？

郭金龍：從我個人的認識來說應該說可以做的。其實保險資金投資房地產有很多形式，REITs只是一種形式之一。比如入股房地產公司，包括投資一些能夠提供穩定的現金流的同時又能夠提供保險服務的不動產項目。上述形式都是房地產公司可以考慮和涉足的，但實際操作上公司應該通過評估的風險來考量。

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