作為服裝行業“不務正業”的較典型樣本，雅戈爾在房地產領域高歌猛進多年，風光無限。然而，當雅戈爾扮演著“不差錢”的角色接連在一、二線城市高價搶地王之時，遲遲未見放松的房地產調控重錘，也讓其嘗到了苦果。

　　時代周報調查雅戈爾開發項目近況發現，其在2007年至今獲得的多地地王，多面臨手持“面粉”貴過在售“面包”的尷尬局面，并深陷“降價即虧本、保價則滯銷”的進退維谷之中。銷路不暢也導致雅戈爾存貨高企，其資金鏈條也被指陷入困境。公司財報顯示，截至2012年9月底，雅戈爾公司存貨高達239億元，占公司總資產的50.32%，其流動負債達314.7億元，負債率高達73%，而手持現金不足27億元。

　　對于業界的重重質疑，雅戈爾董秘劉新宇僅表示公司資金鏈并無外界想象中悲觀。而雅戈爾品牌部門相關負責人以“房產敏感”為由，稱僅接待面對面采訪，拒絕記者的書面及電話采訪。

　　上海地王恐貼本銷售

　　上海長風，一場“地王”級PK賽即將在歲末上演。

　　雅戈爾置業近日對外宣布，其進軍上海的個作品—長風8號將于12月下旬對外開放示范區。這是長風板塊年內迎來的個地王項目。7個月前，中海[簡介 較新動態]在2009年搶來的70億元總價地王項目紫御豪庭頭度開盤，樓板價2.2萬元/平方米，約3.8萬元/平方米的開盤策略，使其一舉奪得了今年6月份上海樓市的銷售。

　　中海此番貼著成本線走的定價方案，對其本身來說賺了個薄利，但也把百米開外的長風8號逼上了懸崖。時代周報記者以購房者身份致電中海樓盤時發現，其儼然已把雅戈爾的高地價，作為了自己項目的賣點之一。“你購我們的項目肯定劃算，與隔壁項目比，地價上就已經賺了4000元/平方米。”中海銷售人員稱，2010年9月，雅戈爾以19.58億元落子長風時，創下的2.6萬元/平方米的區域單價地王紀錄，至今仍未打破。

　　“按照建安、財務等成本簡單核算，這個項目至少要賣到4萬元/平方米才能保本。”中房信研究總監薛建雄對時代周報記者介紹，雅戈爾項目地價高過中海項目，其售價必須超過中海項目才能盈利。但如此的話，購房者比價后估計很難會購賬，這也給雅戈爾出了道定價難題。

　　在采訪中，多位上海業內人士均對記者表示，雅戈爾地塊容積率偏高，難以規劃別墅物業，其公寓定價須高過中海公寓售價才具有盈利空間，但操作難度明顯。由于明年房地產形勢還不明朗，雅戈爾也等不及下一次土地增值、房價上漲的機會。在尷尬定價的局面下，雅戈爾長風8號項目可能被迫要貼本銷售。

　　時代周報記者從該樓盤銷售代理商新聚仁機構內部也獲悉，對于項目未來的營銷策略，有可能走貼本的銷售路線，但較終定奪權還在雅戈爾手里，現在說不清楚。而雅戈爾置業的口風則看似曖昧，其上海公司負責人錢平近日對外表示，作為雅戈爾入滬的個作品，公司已在長風項目上投[簡介 較新動態]資近60億元，無論這個項目是否有所虧損，都要將雅戈爾置業的品牌帶進上海。

　　“在限購限貸的大背景下，雅戈爾項目也面臨著有效客群日趨萎縮的不利局面，如何淡季蓄客，也是擺在雅戈爾面前的大難題。”同策咨詢研究部總監王巍立表示。不過據時代周報記者了解，截至目前，雅戈爾長風項目的銷售體系和團隊還沒完全建立起來，蓄客更是談不上。

　　薛建雄稱，一般來說，銷售團隊組建好再蓄客開盤，較合理的時間也得3個月以上。而雅戈爾方面，也拒完全時代周報記者透露具體的上市時間表。

　　高價拿地后遺癥不斷

　　如果以上海項目來論雅戈爾地產危局，顯得管中窺豹的話，那么，在距離上海200多公里外的杭州，雅戈爾可謂真正舉步維艱。

　　2007-2010年的4年時間里，雅戈爾在杭州布局了一張高歌猛進的路線圖：2007年7月，雅戈爾置業高調亮相杭州，經過90輪競價，以14.76億元高價競得杭州商學院地塊（后開發成御西湖項目），以15712元/平方米的樓面價，頭次成就了雅戈爾“杭州地王”的桂冠。隨后不久，雅戈爾斥資12.8億元，拿下杭州轉塘50號、51號兩個地塊（后開發成西溪晴雪項目）。

　　2010年4月，面對全國房價的過度上漲，國家推出地產調控組合拳，此后一浪高過一浪的地產調控幾乎成為所有房企的夢魘。但彼時乘著金融投資資本東風的雅戈爾風頭正勁，并和綠城[簡介 較新動態]董事長宋衛平所坦承的一樣：“沒有預測到調控災難的長度和深度。”

　　2010年12月，雅戈爾又以24.2億元總價，拿下杭州申花53號和申花56號地塊，溢價率分別為153%和155%。根據當年的這兩塊地塊的樓面價，分別是17751元/平方米和18114元/平方米，刷新杭州當時土地出讓的單價紀錄。

　　不料，時隔兩年，申花地塊仍未交地，卻深陷降價包圍圈。如今區域內開盤價15678元/平方米的萊德?紳華府項目，樓面價為8778元/平方米；現售價15000元/平方米左右的中順?上尚庭項目，樓面價也僅為6082元/平方米。

　　這也就是說，即便該地塊現在開工建設，也難以逃脫虧本的命運。杭州雅戈爾置業總經理水華良也承認：“現狀之下，這兩宗地塊確實沒有盈利空間。” 也正因為此，今年3月份至今，該地塊頻頻傳出退地風波。雅戈爾方面只能出面一再否認該傳聞，并在年報中披露，已于2011年償付了該地塊7.91億元的部分土地款。

　　而在已開盤項目中，雅戈爾以高價拿地，高端定位刺激銷售的策略，卻慘遭杭州消費者的不購賬。“在杭州市場，雅戈爾項目的價格拼不過廣宇、品牌比不上綠城，這樣的尷尬處境使得公司競爭力甚微。”杭州當地某不愿具名的開發商對時代周報記者稱，目前雅戈爾正處在降價即虧本、保價則滯銷的進退維谷之中。

　　以“西溪晴雪”項目為例。在經歷了兩輪大幅降價之后，從3萬元/平方米的開盤價一路降到22000元/平方米的現價，銷售形勢依舊堪憂。雅戈爾2012年半年報顯示，西溪晴雪項目從2010年開盤至今的預售比例，僅為19.58%。

　　銷售困境，同樣存在于蘇州市場。2004年，雅戈爾在蘇州拿下了大本營寧波以外的個地王，這個項目樓面地價逾6000元/平方米，而同期蘇州湖東房價還在5000元/平方米左右徘徊。對于如今房子難賣問題，負責江蘇市場的蘇州雅戈爾置業有限公司營銷總監張佳希不無感嘆：“房地產調控像一盤棋，殊不知棋布滿后，棋盤有限，較后大家悶死。”

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