房地產的低迷已經引發連鎖反應。

　　整個行業的產業鏈條都受到了影響，從水泥、鋼材、玻璃，到家電行業，甚至其他行業中的企業也受到影響。

　　浙江一位不愿透露姓名的地方性商業銀行負責人告訴記者，當地房價下降，房屋滯銷，一些制造業企業也受到了影響。一直以來，制造業行業利潤較低，但這些企業又可以從銀行正常獲得貸款。多余的資金并沒有投入擴大再生產，而是投入到了房地產行業，向房企委托借款，抑或是直接參股開發。

　　申銀萬國分析師孟祥娟稱，如果房地產開發投資下滑，將直接影響GDP增速。申銀萬國的研究報告進一步指出，用投入產出表進行靜態測算，如果2014年房地產開發投資增速回落至14%，在政策零干預，同時其他行業僅考慮房地產市場的影響假定下，2014年GDP增速將大幅回落至6.6%。

　　多年的慣性導致經濟“去地產化”絕非易事，一些地方官員認為“救市”是遲早之事。

　　產業鏈條震顫

　　根據國家統計局公布數據顯示，房地產開發投資增速明顯放緩，前4個月同比增長16.4%，比去年同期低4.7個百分點，比去年全年低3.4個百分點。作為房地產開發投資的先行指標，商品房銷售面積前4個月同比下降6.9%，土地購置面積同比下降7.9%，房屋新開工面積同比下降22.1%。

　　和房地產行業緊密相關的水泥行業，已經連續四周價格下跌。中信分析師曾豪觀察發現，2014年1-4月，全國水泥產量累計達6.72億噸，同比僅增長4.3%，創自2009年以來水泥需求累計同比增速新低。

　　4月水泥產量增速較一季度繼續回落，原因一方面是4月雨水天氣較3月頻繁，影響企業出貨。一方面是房地產投資疲弱目前水泥企業對基建工程出貨尚可，但水泥攪拌站普遍反映資金緊張，需求較差。另據了解，為抑制進入淡季水泥價格下跌幅度，蘇南水泥企業計劃6-7月份，每月再停產10天左右，減產30%左右。

　　應對淡季，停產幾乎是水泥企業常規手段。但中信證券認為，從銷售、土地購置及新開面積增速數據之先導效應來看，后續房地產投資存在失速風險，將可能繼續拖累下半年水泥需求。

　　不僅僅是水泥企業，房地產的景氣變化對上中下游多個行業的需求有很大影響。中上游包括鋼鐵、有色、機械、煤炭、化工等需求影響，下游還對交運倉儲郵政、批發零售、金融等行業也有影響。

　　廣發證券指出，螺紋鋼價格也連續四周下跌，已創近五年來的新低。另5月上旬發電量同比增速僅有4.3%，相比4月全月的4.4%進一步下滑。另據長江證券指出，玻璃也受到了影響，2014年年初以來平板玻璃需求增速較去年下滑明顯，3月更是出現負增長，隨著地產銷售壓力的進一步擴大，未來需求同樣存在擔憂。

　　不能讓房地產倒下？

　　興證期貨發表的報告不無悲觀地表示，從目前來看，房地產市場似乎已經出現了拐點，即使部分城市的政策出現松動的苗頭也無力改變銷售清淡的現狀。過去幾年購房者的投資與投機行為已經透支了房地產的發展前景，除非自住剛性需求，從整體來看，投機購房已經很難找到下一個接盤者了。

　　申銀萬國也表達了相似觀點，當前房地產市場狀況不容樂觀，無論是房地產銷售、房地產投資、新開工以及土地成交均出現明顯下滑，加之當前信貸政策偏緊，房地產市場將進入一輪大調整，以及導致中國經濟急劇下滑甚至崩盤的擔憂日益強烈。

　　由于房地產產業鏈眾多，申銀萬國認為較全面的測算方法是通過投入產出表計算。根據2007年投入產出表計算并結合實際經濟運行情況調整結果為：房地產投資變動1%，將導致總產出和GDP在原基礎上分別變動0.22%。按照申銀萬國的預測，2014年房地產開發投資有望回落至14%，由此可能導致2014年GDP增速將大幅回落至6.6%

　　測算數據或與實際情況有差距，但毋庸置疑的是，實體經濟對房地產的依賴程度，并沒有隨著經濟結構調整和轉型，而大幅度減少。舊慣性依然難以扭轉。

　　21世紀經濟報道記者在浙江實地調查采訪了解到，為了防范金融風險，當地銀行已經不再向地產企業貸款，對于負債率高的地方政府平臺也保持了足夠的警惕性。但當地金融系統人士認為，政府并不希望地產出問題，有大量的資金沉淀在地產中，一旦停滯，甚至爛尾，招致的風險更大。但在政策沒有從層面放松、并且實體經濟不振的背景下，只能苦撐。

　　4月份以來，南寧、佛山等多個城市相繼傳出松綁購房“限購”政策。截至5月16日，已經傳出“限購令”放松的城市多達10個以上。

　　國際投行巴克萊頭席經濟學家常健分析，除非經濟增長、就業和金融風險接近容忍的“較低線”，政府不會采取積極的寬松政策。

　　巴克萊注意到兩個信號：國家主席 于5月10日表示，中國為了經濟增長應該適應新規范并在經濟放緩過程中保持冷靜的頭腦。而當被問及下調人民幣存款準備金率的可能性的時候，中國人民銀行行長周小川在當天還表示，中國將不會“實施大規模且容易的刺激政策”，并表示政府將需要更多的觀測數據。

　　巴克萊認為，央行正密切監測全球經濟復蘇，而如果在2012年下半年依舊如此，應減輕大規模寬松政策的壓力。這大概也是在未來的幾個月內等待基礎建設投資和保障性住房建設，以抵消可能出現的緩慢的個人房地產投資。

　　常健預測，越來越多的地方政府會發布更多與地產相關的政策來促進當地銷售的增長。政府將會容忍一些進一步的修正和來自房地產市場的“壞消息”。同時只要當地政府適應廣泛的改革議程，它們將會被賦予更多的自由裁量權來實施差異化的房屋政策。而政府推行了支持性政策和體制改革以彌補逆市的現狀，并且維持經濟增長。

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