在港上市頻發海外債

在國內融資受阻的形勢下，上市房企紛紛將腦筋動到了海外市場。鑒于目前國內的房企大批在香港上市，A股與港股的上市房企又分別有不同的招數。

在港上市的恒盛地產，于10月18日公告已通過信托計劃成功集資16.7億元。同時，公司宣布擬海外發行優先票據。無獨有偶，去年10月才在香港上市的寶龍地產日前也宣布，將發行2015年到期、本金總額2億美元的5年期優先票據，將用作現有及新增物業項目發展以及一般企業用途。

此外，方興地產、龍湖地產、遠洋地產、恒大地產、碧桂園等在港上市房企也相繼推出海外融資計劃，均以數十億港元計。據統計，今年以來在港上市房企的海外融資規模，已經遠超過去3年的平均水平。

人民幣升值成助推器

要知道，房企海外融資的代價十分高昂，今年房企海外發債的利率區間已上升五成甚至更高；同時，與國內發債不同，海外融資監管嚴格，一旦到時還不了債，房企付出的代價將更高。在這種情況下，上市房企選擇海外融資其實也是迫不得已的選擇。

業內人士指出，人民幣升值背景成為海外融資的助推器。從6月30日至今，人民幣升值幅度已達2%，在此背景下，部分地產商認為，海外融資成本其實并不高。海外融資均以美元計算，雖然有些海外融資的利率達到14%，但如果人民幣每年能升值1%以上，五年期債對沖掉人民幣升值的部分后，成本和國內融資的成本基本持平。

據悉，在當前內地普遍收緊房企融資的情勢下，民間融資成本也像坐了過山車一樣一路攀升。據知情人士透露，目前在房地產信托市場和民間借貸市場，地產融資利率已分別高達18%和25%左右。兩相比較，房企更愿意尋求有稀釋可能的海外借款。

此外，與國內融資只能用作項目建設不同，海外融資的用途不受限制。這也為近來屢屢高價拿地的地產商解開了“枷鎖”。

海外融資有風險隱患

雖然地產商對海外融資的優點贊不絕口，但分析人士對此卻有不同看法。北科大經濟管理學院教授趙曉表示，中國存在資金管制，在境外融到的錢如何進入國內存在很多障礙，“海外融資通道是肯定存在的，但有一些障礙，障礙越多，融資的成本就越大。”

廣發證券分析師沈愛卿指出，房企的銷售回款一旦減速，對債務利息的議價能力也將不斷下降，從而陷入舉新債還舊債，債務利息成本越來越高的惡性循環，較后高昂的融資成本，極有可能成為壓倒房企的一座大山。

(作者：徐嵐)