昨日公布發債計劃的兩家企業都為房地產企業。頭開股份公告稱，擬發行不超過35億元人民幣的2010年公司債，債券期限為3～10年，可以為單一期限或多種期限的混合品種。張江高科發布公告稱，將于明日通過上海證券交易所發行公司債券20億元，存續期間5年，為固定利率債券，票面利率預設區間為5.6％~6.0％。

盡管張江高科公司債的發行利率還未較終確定，但區間利率已經逼近5年期貸款利率5.76%，若一旦利率落于區間上限，就高出貸款利率。而頭開股份盡管尚未公布利率預設區間，但在當前市場環境下，預計利率也難低。

收益率超銀行貸款利率

記者統計發現，目前信用債市場上，高收益債集中在城投企業債和房地產公司債上，目前房地產企業發債收益率已普遍超過7%，這一成本水平，已經超過了銀行同期貸款利率。目前，5年期以上銀行信貸的基準利率為5.76%。

如今年9月初，金融街5年期公司債利率為5.7%，當月下旬頭創置業5年期公司債利率為6.5%，而到了10月，富力地產5年期公司債利率升至6.85%，萬通同期公司債利率為7%，11月發行的09億城債票面利率更是高達8.5%。

提醒：個人購購需控制好風險

地產企業公司債利率高，而且與一般的企業發債多只面向機構投資者不同，對這類地產企業公司債，個人投資者也可以在證券交易所申購，但其潛在風險也比較大。

業內人士稱，地產企業舍銀行貸款轉而發行高利率債券，背景在于銀行向其收緊了信貸閘門，而機構對其債券需求也十分有限，因而個人投資者成為其融資的重要渠道。

據了解，在國內幾大銀行中，房地產開發商貸款的不良貸款率是個人房貸不良貸款率的幾倍，其中有的不良貸款率超過5%以上。除了風險因素導致銀行對給房地產企業貸款“敬而遠之”外，資本充足率的壓力也導致銀行配置信用債的需求下降。因此，房地產企業為了籌資，不得不忍痛發行高利率的公司債。

由此來看，盡管高利率對個人投資者具有相當的吸引力，但個人也需做好風險控制，一旦發債企業出現償債困難，投資者將難以及時獲得甚至無法獲得收益。

據了解，上周，安慶城投債導致未按時付息，盡管是由于工作失誤而非無能力償債，但仍引發市場的恐慌。