影響滬深股市較重要的兩大基本面因素，一是擴容速度，二是貨幣政策動向。在擴容速度為既定情況下，貨幣政策動向對股市影響非常重要。去年一月份起央行就上調存款準備金率，貨幣政策一直朝偏緊的方向調整，這種調整持續到今天。新年天央行就加息，更引起市場對央行今年貨幣政策持續偏緊的擔憂，專家們紛紛預測年內央行會加息幾次或何時再調準備金等等。從長期工作實踐看，貨幣政策是否繼續收緊，完全取決于物價水平或經濟增長的溫度。而物價水平和經濟增長溫度與房地產市場有極大關聯。去年一年的宏觀調控為什么收效不大，很重要原因在于房地產價格并沒有下降，房地產沒有降溫。今春以來，國務院出臺的一系列調控房價措施，很可能會收到實質性降溫房地產效果。房價一旦真正下降，房地產業一旦真正降溫，經濟增長速度也會相應下降，這種下降是2001年以來高增長經濟所遭遇的拐點。這種狀態現在還沒有出現，但我們應當從近期房地產交易量大降的趨勢中，分析可能會影響貨幣政策決策及對股市的影響。 　　今年房地產調控與去年實質性區別在于，，“限購令”在全國一線大城市得到普及和相對認真的執行；，房產稅開始試點。這兩大措施對房地產市場的影響開始顯現，有幾個大城市房地產成交量一下子大幅下降。由于前幾次房地產調控均以失敗告終，市場對這次調控效果將信將疑。但是，我們可以推論，國務院這次調控房價確實下了決心，地方政府必須在三月份前公布房價調控年內目標，否則問責。中國的事一旦認真，而且到了政府公信力受考驗的階段，相信房價會受到控制的。房價一旦受到控制，巨大社會游資和剩余購購購力的出路問題必然會提到議事日程。 中國人均國民收入正在以兩位數增加，人均貨幣收入增幅也是世界之較。增加的貨幣收入面臨通脹的侵擾必然加快尋找抗衡的投資出路，城市中的中產炒房資金必然向股市分流。由此，今年很可能會面臨這樣的邏輯演變：季度至上半年房地產價格下降，成交量減少，由此經濟增速放慢，貨幣政策緊縮節奏放慢趨向平滑，社會游資慢慢向股市分流，中國股市再次出現與基本面“背離”狀況。這種“背離”特點是，經濟快速，股市下跌，經濟放慢，股市上漲。這種特殊性中國獨有。如此，我們可以特別關心房地產較新成交量和房地產價格，只要房價下跌，成交量減少，對股市來講就是利多。今年股市低開高走的概率正在上升，對此投資者應當調整心態，提前布局。 影響滬深股市較重要的兩大基本面因素，一是擴容速度，二是貨幣政策動向。在擴容速度為既定情況下，貨幣政策動向對股市影響非常重要。去年一月份起央行就上調存款準備金率，貨幣政策一直朝偏緊的方向調整，這種調整持續到今天。新年天央行就加息，更引起市場對央行今年貨幣政策持續偏緊的擔憂，專家們紛紛預測年內央行會加息幾次或何時再調準備金等等。從長期工作實踐看，貨幣政策是否繼續收緊，完全取決于物價水平或經濟增長的溫度。而物價水平和經濟增長溫度與房地產市場有極大關聯。去年一年的宏觀調控為什么收效不大，很重要原因在于房地產價格并沒有下降，房地產沒有降溫。今春以來，國務院出臺的一系列調控房價措施，很可能會收到實質性降溫房地產效果。房價一旦真正下降，房地產業一旦真正降溫，經濟增長速度也會相應下降，這種下降是2001年以來高增長經濟所遭遇的拐點。這種狀態現在還沒有出現，但我們應當從近期房地產交易量大降的趨勢中，分析可能會影響貨幣政策決策及對股市的影響。 　　今年房地產調控與去年實質性區別在于，，“限購令”在全國一線大城市得到普及和相對認真的執行；，房產稅開始試點。這兩大措施對房地產市場的影響開始顯現，有幾個大城市房地產成交量一下子大幅下降。由于前幾次房地產調控均以失敗告終，市場對這次調控效果將信將疑。但是，我們可以推論，國務院這次調控房價確實下了決心，地方政府必須在三月份前公布房價調控年內目標，否則問責。中國的事一旦認真，而且到了政府公信力受考驗的階段，相信房價會受到控制的。房價一旦受到控制，巨大社會游資和剩余購購購力的出路問題必然會提到議事日程。

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