中國經濟未來面臨什么樣的不確定性？通貨膨脹給中國經濟帶來什么樣的風險？ 中國房地產泡沫是否會重復美國、日本泡沫破滅的路徑？記者較近在紐約專訪了萬通投資控股股份有限公司董事長馮侖，就以上問題進行了探討。

　　馮侖認為，中國在社會轉型期間，社會面臨巨大的變化，中國經濟受制于外生變量的影響比較大，這是西方人在分析中國經濟時往往忽視的一點。“中國現在是經濟增長和社會轉型兩件事同時在做。”

　　“中國宏觀經濟政策受經濟以外的社會、 道德等外生變量的影響越來越大”，馮侖說，“這樣就導致我們的宏觀經濟政策非常難以預見。”

　　世界經濟疲軟可能帶來中國機遇

　　馮侖表示，未來半年宏觀經濟的不確定性越來越大，而且隨著社會轉型， 經濟政策的搖擺也越來越大。 中國進入一個非?？焖俪砷L以后的不穩定期，“相當于中國經濟正處于一個青春期， 大家看它的亮點，一是成長，二是希望。有力量，有希望和未來。 但是不好的地方就是缺少穩定性。 另外整個經濟和社會， 文化和倫理的平衡不能協調， 不知道哪些偶然事件會讓經濟的快車往哪邊走。

　　通貨膨脹目前是中國經濟發展面臨的顯著問題，在經濟發展和通貨膨脹面前經常會面臨兩難的選擇。 壓通脹，就會抑制增長， 保增長， 難免通脹。中國發改委日前預計6月份CPI或將創下35個月以來的新高，而6月匯豐PMI初值滑至11個月新低。種種跡象表明，找到經濟增長與通貨膨脹之前的平衡點似乎是不可能完成的任務。

　　“經濟手段不好用了，發改委就開始用行政手段”，馮侖說，“ 比如說聯合利華，其價格調整是個微觀的商業行為， 你要罰錢， 這不符合市場規律。 但是在中國， 如果只是強調企業增長，通脹不能控制的話，政府無法承受媒體輿論和大眾心理的壓力，面臨著非常突出的矛盾。”

　　目前全世界對中國經濟的未來走向非常擔心， 不少華爾街的投資人士認為未來六個月對于中國經濟是否能夠軟著陸來說非常重要。 而如果美國以及其他西方發達經濟體經濟疲軟， 對中國也非常不利， 因為中國在通脹的壓力下已經很難再實施此前公布的四萬億經濟刺激方案。

　　不過， 馮侖認為，如果世界經濟疲軟，對中國來說可能意味著契機。因為已經成熟的中國企業， 可以在這時候大規模跨境投資。

　　“如果對方疲軟， 那么中國企業出去就是個機會，”馮侖稱，人民幣升值，企業家成熟， 還有國際互聯網帶來的資訊便捷，可以推動中國企業更好地走出去。 這對中國是很有利的。因為中國外匯很多， 這也是通脹的原因之一，那你這個外匯去哪里呢？再投出去，也有利于解決通脹問題。

　　人民幣較近較快速度的升值并沒有使傳統的加工業出現想象中那樣的崩潰，反而在推動中國的產業結構調整方面能夠起到積極的作用。“人民幣升值有利于推動中國境外投資，”馮侖說，“ 增加中國企業在全世界積累價值鏈上端的優勢，比如說管理、 人才、 經驗、技術等， 但可能會減少簡單加工業。這部分加工業會轉移到越南、 孟加拉國、巴基斯坦等地， 可能使中國整個勞動力結構有所改變。 中國實際上變成勞動力短缺，也有助于解決中國在傳統制造業方面的難題。”

　　中國商業地產將快速發展

　　針對目前中國房地產市場泡沫以及中外專家都熱議的泡沫破裂對于中國經濟的影響。 身為房地產商的馮侖顯然不認為中國目前存在房地產的泡沫，并稱現在的房地產市場是個“負的泡沫。”

　　馮侖認為，從市場的觀點來看， 還有一個細分。 中國購房者的平均年齡在27歲， 頭次置業的人， 在美國是35歲， 在歐洲要42歲。所以購房年齡提前和購不起房之間這個矛盾就更加突出。 而且在頭次置業里， 40%是25歲到35歲的年輕人。頭次置業的人過分年輕化， 使購購力和房價之間的矛盾就比其他國家更明顯。

　　馮侖不認為中國會出現類似于日本、美國房地產泡沫破裂的情況，因為中國房地產現在只是住宅市場，商務公共物業還遠未發展起來，整體的房地產業還處在一個初級發育的階段。 城市住宅的人均面積將近28平方米，接近日本。

　　“但是現在商用不動產正在進入一個快速發展時期，”馮侖說，“這和日本當年房地產非常成熟后出現的飽和情況是完全不一樣的。也就意味著中國房地產市場不會出現所謂泡沫崩潰”。

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