資本正在逃離中國的房地產市場，無論是國內，還是境外。

根據用益信托的監測統計，剛剛過去的2014年第四季度，房地產集合資金信托的發行規模為486億元，較2013年同期下降了61%；房地產集合資金信托的成立規模為356億元，同比則下降了65%。

“光耀地產、佳兆業集團出現的一些問題，對房地產企業信托融資的負面效果是非常明顯的。今后信托機構對房地產企業的融資只會越來越謹慎。”用益信托研究員帥國讓向人民網記者指出，“另一個原因是，現在房地產行業并不景氣，整個行業的風險和不確定性都在積聚。”

　　帥國讓也進一步透露，2015年房地產信托到期規模相比去年將會增加27%。據用益信托的統計，今年房地產信托到期規模將達到2413億元，而2014年房地產信托到期規模為1900億元。

“今年房地產信托到期規模非常大，因此房地產企業對信托再融資的需求也會進一步加大，信托以舊還新的壓力很大。”帥國讓說，“但是，今年房企們的信托融資及再融資會變得非常困難。”

另外，帥國讓也預測，雖然去年房地產信托發生的實質性違約情況并不多，但是今年這些房企發生信托違約、延期兌付及第三方接盤的現象會大幅增加。

在人民網較近舉辦的一次地產論壇上，針對近期二、三線城市可能出現的一些信托產品違約情況，京投銀泰執行總裁高一軒分析，許多的金融機構在甚至在今年可能要直面的一個情況是，“短時間內是否會成為一家房地產開發企業”的可能性。

“因為信托違約之后很多的項目和土地都會抵押過來，這些信托公司、金融機構將會獲得更多的房地產項目資產包。”高一軒說。

對于2015年的樓市狀況，中房協副會長馮俊預測將會是一個相對理性和平穩的市場。不過，業內對今年房地產市場另一個判斷是，房企將會普遍面臨融資難的問題。

上海某房地產研究院副院長楊紅旭表示，2015年全國市場走勢基本定型，也就是“見底和復蘇”。但是對開發商而言，存在兩類“黑天鵝事件”。

“一是與反腐有關，部分房企、部分項目與政府官員的關系，過于曖昧，官員落馬而殃及池魚。”楊紅旭說，“二是與融資有關，民間高利貸所占企業融資比重過高，三、四線城市去庫存仍需持久戰，資金緊張，外遭擠兌潮。”

中國房地產開發企業今年在境外資本市場所遇壓力同樣不會輕松。花旗近期就點名包括富力地產在內等近期有債券到期的開發商，今年可能會面臨較大的再融資壓力和成本，中國開發商在境外融資時可能會更守規矩，專注于盈利能力而非快速擴張。

援引華爾街日報的消息，1月份通常是債券發行繁忙的月份，一些公司正在進行預備評級工作，并在試探投資者的興趣。根據標準普爾的數據，中國上市房地產開發商2015年的到期證券規模只有33億美元。

在剛過去的2014年，湯森路透統計，2014年中國內地房地產開發商發行了近150億美元的債券，較2014年下降了41%。尤為明顯的是，2014年超過四分之三的債券是在上半年，即中國房地產價格開始下跌之前發行的。

“恒大地產這類公司想要在2015年對債券進行再融資的話，較好的情形是借貸成本上升，較差的情形是融資大門被關上。”華爾街日報在文章中分析稱。

一直對中國房地產有托底觀念的政府或已經有所意識。今日市場已有消息稱，已經暫停7年的房地產REITs（房地產信托投資基金）有望在今年上半年開啟試點，房地產企業將迎來直接融資的渠道。

“在政策層面放開房地產信托基金肯定會對行業形成利好，但是資金在投資者和金融機構手里，這些資本是否仍然對投資房地產有興趣亦是關鍵。”同策資源一位分析師指出，“REITs的放開，其實也是利用證券化分攤不可控風險。另外，REITs試點更可能先在租賃市場展開。”

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