銀行信貸緊縮、上市融資受阻，再加之調控下低迷的銷售市場，正讓開發商的資金鏈遭受著嚴峻的考驗，但這同時也催生信托融資、股權交易，甚至民間借貸等其他融資渠道的火熱。

業內人士指出，近幾年的樓市調控，讓開發商有了很強的應對能力，大開發商可以依靠貸款，而中小開發商則能通過調整市場策略來緩解資金問題。

　房企增發受阻

據*ST東碳公告顯示，接到大股東四川香鳳有關函件，鑒于截至2010年9月15日西安紫薇、湖南湘暉并未對公司進行有效重組，香鳳公司決定自即日起終止其與上述二公司于2009年3月25日及2010年3月15日簽訂的《合作協議》及《補充協議》。該公告正式宣告了紫薇地產重組的失敗。

借殼上市的房地產企業顯然不止紫薇地產一家，但成功的卻不多。到目前為止，包括國信地產借殼ST瓊花以及宋都集團借殼*ST百科等，都依舊在苦苦等待證監會審批，但獲批的前景堪憂。

而在前幾日，萬科的百億增發方案也宣告無疾而終。不僅如此，更早公布增發方案的招商地產、世茂股份、華業地產以及蘇寧環球等上市房企，也被相繼叫停增發。

對于上述房企上市融資受阻的原因，市場人士分析認為，主要是證監會配合國家調控樓市所致。國務院4月出臺的關于遏制房價過快上漲的通知，明確提出加強對房地產開發企業購地和融資的監管，嚴令禁止房企股東違規利用相關融資便利參與土地競拍和開發建設，商業銀行不得開發新開發項目貸款，證監部門暫停批準其上市、再融資和重大資產重組。

除了上市直接融資的渠道被封堵外，開發商較為倚重的銀行信貸、房屋預收款也在逐步收緊。國家統計局的數據顯示，8月份房地產開發企業本年資金來源中，國內貸款、定金及預收款都呈環比下降的趨勢。近日更有媒體報道，住建部和銀監會將對主要一線城市套住房貸款政策的執行落實情況進行檢查，這被業內解讀為可能為下一步的調控進行政策儲備。

多渠道籌資

此時，信托融資、股權交易甚至民間信貸成為眾多房企的“救命稻草”。

9月11日，福星股份、中國寶安兩家公司同時公布了新的信托融資計劃，分別計劃融資8億元和2億元。據用益信托工作室較新數據顯示，今年1—8月，房地產信托發行規模已超過1047億元，和去年房地產信托全年發行規模449億元相比，

翻了一倍多。其中8月發行規模為221億元，發行數量為50個。

“從房地產信托產品發行的數量來看，雖然現階段房地產市場風險較大，但房地產領域仍然是信托公司發行的對象?！庇靡嫘磐型鯇W成表示。

除了信托融資外，進入9月，房地產項目的產權交易也日趨活躍。

北京產權交易所的數據顯示，9月10至9月16日一周里，房地產業居于國資成交項目的位，占據近20%的比例，而一些大宗產權板塊的成交額也大增，如河北昌黎黃金海岸房地產項目溢價率超過83%。無獨有偶，上海聯合產權交易所的數據也顯示，房地產成為今年上海產權交易的熱點板塊，截至8月，今年房地產交易項目平均成交額同比增長88.07%，達到單宗1.17億元的規模，而且有多宗上億元的房地產項目形成了競價，溢價很多成交。9月19日之前的一周，房地產掛牌了4宗項目，掛牌的金額為5.24億元，成交的金額達到了2.42億元。

與此同時，民間借貸也是水漲船高。有業內人士透露，像溫州當地的財務公司、典當行、擔保公司等，對于多數地產商的借貸利率有了很大幅度的提高，一般的利息都在三分以上，也就是年利率36%，甚至更高。

　應對調控仍有辦法

政策日益趨緊，開發商急尋融資途徑，這是否意味著開發商的資金鏈正面臨斷裂的可能？

“經過近幾年的樓市調控，開發商面對調控時的適應能力已經相當強了，只要不盲目擴張，企業的資金鏈不會表現的特別緊張?！比浡撗芯吭焊痹洪L陳寶存分析表示。他認為，目前信貸的政策主要針對的需求方，“那些有實力的開發商和央企，仍然可以從銀行拿到貸款。雖然8月份國內貸款出現下降，但這只是信貸結構投放節奏的調整，在第四季度信貸有可能會逐步上升。”

而從近期土地市場上也可以看出，部分開發商確實不缺錢。近日，保利地產正是以18億元的總價擊敗中鐵集團，奪得廣州芳村高爾夫球場等四塊土地。

“對于一些中小開發開發商，即使從銀行貸不到款，但可以通過調整市場策略來緩解資金緊張的情況，包括降價銷售回籠資金、放緩開發節奏等?！标悓毚姹硎?。

而華遠地產總裁任志強也曾表示，包括預售收入監管等政策確實會讓那些三個蓋子扣五個鍋的開發商面臨周轉問題，但不會影響正常經營的企業現金周轉，反而降低了開發商的資金成本與利息支出?！鞍呀祪r的預期寄托于開發商的現金流斷裂并不現實，因為在過去價格的增長中，即使降價開發商仍保留了利潤空間?！?p>“實際上現在市場上并不缺資金，關鍵在于開發商與投資者怎么去合作，尤其表現在對項目的支配權上。”陳寶存認為。

(作者：石俊)