但這也說明了國內經濟增長的勢頭很好。今年一季度經濟增長會非常快，我估計會接近12%，這么高的增長速度，肯定有大規模的需求，進口就會增加。還有就是大家有通脹預期，價格在上漲，初級產品的價格要漲。

個超預期的，我個人覺得可能很多人之前沒有想到，就是房地產價格上漲的幅度。

短期內，先進一個政策性的效應，就是貨幣政策。財政政策主要是說，通過增加對廉租房、保障房的建設，降低房地產的平均價格等等，讓一幫繼續要購房的人有房子住，防止一些社會問題的發生。而抑制過快的需求，包括一些投機性需求，則要依靠貨幣政策這個手段來調整預期。

有通脹也好，通脹預期也好，應對的一個較好辦法，就是適度緊縮的貨幣政策。現在央行手里有三個手段：加息，存款準備金率，公開市場操作。

而標志性的退出手段就是加息。

比如說存款準備金率的辦法，央行票據的辦法，能不能改變這個市場的預期，如果還不能改變的話，那央行就必須出更加嚴厲的措施，就是加息了。一旦加息這個信號出來代表什么呢？代表整個中國的貨幣政策，已經開始正式轉向，就是說中國要從適度寬松的貨幣政策，完全退出來。

加息這個信號何時給出來？央行行長周小川也在說，是不是我們現在已經可以判斷中國的經濟到了可以逐步穩定增長的階段。如果到了這個階段，當然就要退，退的標志就是加息。如果這個階段沒有到，但是又開始加息了，有可能對經濟造成非常嚴重的傷害。所以為什么我們遲遲不敢用這個工具，或者非常慎重去用加息這個工具，原因可能也在這里。

我擔心的是，如果目前經濟沒有過熱，只是個虛火的話，那么這時候加息，直接把這火澆滅了，那可能就回不到以前的那種狀態。 比如現在看，資產價格，特別是房地產價格漲了，而股票市場經常不漲，這是一點。

現在雖然GDP同比增長很強勁，但估計其中至少四個百分點，是補庫存的貢獻。對GDP環比我們也有個測算， 就是如果一季度的GDP增長12%，環比大概是2%多一點，2.4%-2.5%這樣子。接近過熱，但還是屬于正常水平，不算過熱。

3月份CPI可能在2.3%到2.5%之間。但把食品價格跟能源價格剔除，看核心通脹，它又不高，大約為0.4%。

世界經濟還有很多風險因素，到現在為止，我個人覺得還沒有完全穩定下來，也還有不同的看法，包括二次探底。這種問題上，反正要謹慎一點。

但是房地產的價格漲得這么高--兩會上，總理的報告里，人大代表一頓批的--房地產價格成了過街老鼠人人喊打。現在又沒有很好的辦法把房地產的價格穩住。我覺得有可能逼得我們銀行，提前加息，不得不采取這種措施。但是這個未來的風險在哪，確實我們還看不太清楚。

而且到底加息多少能改變預期？央行貨幣政策委員會委員夏斌前幾天說要改變這種寬松的貨幣政策，不加息兩三個點行嗎？不行，會加兩三個點嗎？又不會，所以暫時不會加息。

基本上我也是贊成這種看法。

我認為，在調結構時期，要忍一下物價，不一定非把它保在3%以內，因為我們還有調結構的任務。調結構，資產性產品價格改革是較有效的一個手段，類似于這樣的時候，我們要適當地容忍一下通脹。這話說出來，可能百姓會罵我們，但是我們說要有個前提條件，就是M2的增長速度，一定要把目標控制到17%以內。M2如果是17%的話，就沒有什么大問題，通脹就不會那么強烈。

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